Всплеск потребительских цен, зафиксированный в январе на фоне повышения налоговых ставок, оказался краткосрочным.
Как следует из свежего бюллетеня департамента исследований и прогнозирования Банка России, уже в феврале годовая инфляция начала возвращаться к целевым уровням, чему способствовало охлаждение инфляционных ожиданий как со стороны населения, так и со стороны бизнеса.
Пик пройден
Согласно документу, резкий рост цен в первом месяце года был ожидаемым и техническим — рынки адаптировались к изменению налогового законодательства. Однако уже в феврале динамика нормализовалась.
«Как и предполагалось, январский всплеск цен оказался недолгим: уже в феврале рост цен замедлился и приблизился к тому, который соответствует инфляции 4%», — отмечается в бюллетене.
Ключевую роль в стабилизации сыграло изменение настроений экономических агентов. Инфляционные ожидания, достигшие локальных пиков в конце 2025 года, пошли на спад. Это, в свою очередь, отразилось на ценообразовании: производители и продавцы перестали закладывать в стоимость товаров будущие риски, ориентируясь на реальное охлаждение спроса.
Спрос остывает, но риски сохраняются
Аналитики регулятора констатируют временное ослабление совокупного спроса в экономике. Этот процесс эксперты называют естественной адаптацией к налоговым новациям. Именно снижение потребительской активности, по мнению авторов бюллетеня, должно помочь закрепить дезинфляционный тренд в ближайшие месяцы.
Однако ЦБ призывает не торопиться с выводами. Несмотря на обнадеживающую февральскую статистику, устойчивые компоненты цен (так называемая жесткая инфляция) все еще демонстрируют повышенный рост. Даже если исключить влияние налогового фактора, который в январе искусственно завысил показатели, базовая инфляция остается выше комфортных уровней.
«Поэтому нужно убедиться, что дезинфляция действительно возобновилась, и закрепить эту тенденцию», — подчеркивается в документе.
Экономисты ЦБ обращают внимание на два ключевых фактора, которые в 2026 году могут оказать давление на повышение цен.
Во-первых, это изменение цены отсечения в бюджетном правиле. Ожидаемое понижение этого параметра трансформирует структуру доходов бюджета и может повлиять на валютный курс и, как следствие, на цены импортных товаров.
Во-вторых, это грядущая индексация тарифов на жилищно-коммунальные услуги. Повышение стоимости ЖКХ традиционно дает прямой вклад в инфляцию и косвенно влияет на издержки бизнеса, закладываемые в конечную цену продукции.
Осторожный оптимизм
Важно отметить, что опубликованные выводы являются результатом работы департамента исследований и прогнозирования и могут не совпадать с официальной позицией Совета директоров Банка России. Тем не менее документ дает четкий сигнал рынку: пик ценового стресса остался позади, но для возврата к устойчивой инфляции в 4% потребуется время и, вероятно, сохранение жесткой денежно-кредитной политики.
Эксперты сходятся во мнении, что февральские данные — первый позитивный сигнал после продолжительного периода волатильности. Однако устойчивость тренда станет ясна только к середине года, когда экономика полностью адаптируется к налоговым изменениям, а эффект от предстоящего повышения тарифов ЖКХ будет учтен в прогнозах.
С уважением к Вашему делу, Ника Виноградова
Источник: ТАСС
